最近几天国内玉米价格开始下跌了，而且不仅仅是一个地区而是全国范围内的弱势运行，最大的原因应该就是疫情封锁导致的物流不畅让卖粮方压力大增，稍有疫情管控放宽的地区立刻就会有明显供应增加所致，再加上深加工企业的产品胀库严重、饲料企业受养殖业亏损严重而出货量减少，全国玉米跌一跌也就不奇怪了。不过国际市场上玉米行情却是涨的风生水起，CBOT玉米甚至创造历史新高，这样的高位直接导致我国4月份开始的进口玉米到港完税价直接突破3200元/吨大关，进口与国产玉米价格严重倒挂。在以上描述的大背景下，国内玉米市场未来也必然会陷入一场大博弈之中，那么到底会让玉米行情涨还是跌呢？

　　国际市场炒家做多意图明显

　　大家都知道上半年一般都是国家粮商的卖粮周期，因此在国际玉米期货上，大部分都是做多的主力，而今年因为题材多，所以国际市场炒家做多玉米的意图非常明显。

　　其中最主要的一个炒作点就是俄乌争端，这不仅仅只是影响乌克兰的春耕而导致出口减少的问题，而是武装冲突爆发引起的连锁反应，大宗商品在有武装冲突的背景下，基本都是会大涨的。再加上各大势力后期的制裁与反制裁政策都会让某个时间段局部地区供需严重失衡，这才是美盘玉米一直居高不下的重要原因之一。

　　另外一个非常重要的炒作题材就是美国新季玉米的种植面积情况，USDA数据显示种植面积不及预期甚至会出现明显降低，这对未来的玉米供应也有直接影响。如果确认则未来国际市场的玉米供应将进一步减少，那玉米不涨才怪，这其实也是国际炒家的常用套路。不过确定种植面积要看6月份的报告，这期间会有很大的不确定性。

　　国内市场需求制约价格上涨

　　供应端笔者本文暂时不提，因为无论从数据上还是从实际消耗上看，上半年我国都不会出现供应短缺的情况，无非就是价格的问题，粮是不缺的。所以需求将是重点关注对象。而需求的两大块（深加工需求、饲用需求）今年看来都不是很理想。

　　深加工企业大家都知道赚钱一般都是在下半年和春节前后，一到了夏季基本都是不赚钱的，一方面是天气转热后的产品存储难度大基本都是降价搞促销降库存，另外就是原料价格一般会涨价使得利润被压缩的很严重。但是今年大部分深加工企业采取的策略是如果原料价格涨幅过大就停机等新粮上市，毕竟生产的产品销量不好，没有企业敢做大量产品库存，这样就会制约上半年玉米的价格上涨空间，毕竟深加工随用随采很难出现连续多日提价抢粮的现象。所以深加工短期看不到大涨的动力所在。

　　饲用企业其实完全可以从养殖业的表现看出需求好坏来，养殖企业亏损严重自然对饲料的采购策略就是什么便宜用什么，而且亏损导致的可用资金不足，也会使得其承受高价饲料的能力必然减弱，这样的背景下，哪家饲料厂敢高价收玉米呢？基本也是维持刚需采购，寻找低价替代品。所以饲用企业短期看不到大涨的动力所在。

　　达摩克里斯之剑还悬在头上

　　在国内玉米头上的“悬顶之剑”可还真不仅仅有一把。未来5月份的进口玉米拍卖是一把、6月份的新季小麦上市是一把、国家限制以玉米为原料的燃料乙醇生产是一把、疫情的反复影响国内经济的复苏情况还是一把，以上这些都是变数。

　　如果以上所述的事件都向着有利玉米上涨的方向发展，那么玉米价格自然要涨，如果这些事件都是向着不利玉米上涨的方向发展，那么玉米价格自然要跌。从现在的情况来看，进口玉米拍卖的几率还是非常大的，增加了市场的供应则利空玉米行情的几率更大一些；小麦收割这是不可逆的，而且产量上今年也不会少，新麦价格自然也要比目前的玉米价格便宜很多，饲料企业寻找替代完全可以选择小麦，对玉米涨价不利；至于国家限制以玉米为原料的燃料乙醇生产目前看是有一些央企在调整原料，但大面积实施还没开始，但没实施只能是维持现状，一旦实施那就必然降低了需求消耗，是利空玉米的。最后就是疫情，这把剑好坏难测，但绝对不好受，而且有些不可抗力的感觉，只能是希望不要再反复了吧！

　　整体来看，笔者个人对玉米市场国内外的大博弈持相对悲观的态度，对5-6月份的玉米行情并不看好，市场不缺供应、需求端又疲软，很难给玉米价格上涨提供强有力的支撑，所以没想过长期囤粮的朋友，从现在开始越早卖其实压力越小。而想要长期囤粮的朋友，就要看8-9月的青黄不接了，但是也要考虑到届时是国际粮商收粮的时间段，国际行情下跌的几率更大，未必能给国内玉米带来太大的支持力度，有涨的机会，但是也需要抓住实际。至于目前，笔者个人认为疫情解封的上量小高峰大概率会出现，如果需求端不接盘，玉米价格下探的空间可能会大一些。