海关检验检疫政策再度收紧，原本预计5月份大豆大量进厂的节奏被打断，供给压力继续后置，当前豆粕库存仍处于历史相对低位。在阶段性供给偏紧的情况下，预计豆粕价格将延续近强远弱走势。

　　当前，养殖业依旧深度亏损，但国家启动第二批中央冻猪肉储备收储将提振市场信心。海关检验检疫政策再度收紧，原本预计5月份大豆大量进厂的节奏被打断，供给压力继续后置，当前豆粕库存仍处于历史相对低位。在阶段性供给偏紧的情况下，预计豆粕价格将延续近强远弱。

　　大豆清关放缓，进口不及预期

　　由于海关清关放缓，4月份大豆进口量不及预期。海关数据显示，我国4月份进口大豆726.3万吨，高于3月份的685万吨，但同比减少82万吨，减幅10.1%；1月至4月累计进口大豆3028.6万吨，同比增加193万吨，增幅6.8%。2022/2023年度（10月/9月）迄今我国进口大豆5233万吨，同比增加141万吨，增幅2.8%。

　　由于豆粕、豆油价格整体维持弱势，我国大豆进口商近月买船较为谨慎。监测显示，截至5月5日，我国已采购6月船期巴西大豆740万吨，7月船期210万吨，8月船期30万吨。由于全球大豆丰产，进口成本低于上年，加之疫情之后国内消费需求回升，国家粮油信息中心4月预计，2022/2023年度我国大豆进口量为9500万吨，同比增加339万吨，增幅3.7%。

　　海关数据显示，我国4月份进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）85.1万吨，略低于3月份的86万吨，同比增加59万吨，增幅226.1%；1月至4月累计进口309万吨，同比增加178.3万吨，增幅136.5%。2022/2023年度（10月/9月）迄今进口589万吨，同比增加247万吨，增幅72.5%。2022年9月以来食用油价回落，我国进口大幅增加，国家粮油信息中心4月预计，2022/2023年度食用植物油进口量885万吨，同比增加206万吨。

　　大豆进厂延迟，豆粕价格反弹

　　本周，国内豆粕现货价格有所反弹。5月10日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价4250～4450元/吨，较上周上涨100～200元/吨；现货基差报价Y2309+700～950元/吨，基差报价近强远弱，5月提货报价较6月高200～400元/吨。

　　往年3月份开始，随着南美大豆大量上市，我国大豆进口到港量将进入上升期，但今年因巴西大豆收获推迟，加之3月中下旬和5月份连续两次的海关检疫政策变化，我国进口大豆集中到厂期接连推迟，导致部分企业缺豆停机，豆粕库存持续下降。

　　监测显示，5月5日，全国主要油厂进口大豆商业库存340万吨，周环比减少14万吨，月环比增加30万吨，同比减少117万吨。上周国内大豆压榨量198万吨，周环比增加12万吨，月环比增加60万吨，同比增加27万吨，比近三年同期均值增加22万吨。

　　由于海关政策再度变化，入关大豆抽检流程或将导致进口大豆进厂时间小幅延迟，再次扰乱压榨节奏，预计本周国内大豆压榨量下降至175万吨左右。因上周开机大幅提升，五一期间提货放缓，豆粕库存结束连续五周下滑态势。5月5日，国内主要油厂豆粕库存30万吨，周环比增加6万吨，月环比减少4万吨，同比减少26万吨，比过去三年同期均值减少24万吨，后期累库节奏仍需关注海关检验政策变化。

　　豆油震荡上涨，后市弱势或续

　　本周，国内豆油现货价格震荡上涨。5月10日，沿海地区一级豆油现货价格为8200～8400元/吨，周环比上涨100～150元/吨；沿海地区一级豆油基差报价Y2309+400～800元/吨，较上周波动20～50元/吨。

　　上周大豆进口成本相对稳定，加之国内豆粕现货价格小幅走高，大豆压榨仍然保持较好利润。监测显示，巴西大豆5月船期对大商所9月合约压榨利润为-45元/吨（3%进口关税，加工费用200元/吨），油厂对巴西大豆现货压榨利润为500元/吨。上周油厂开机水平大幅攀升，下游提货需求一般，豆油库存快速增加，5月5日全国主要油厂豆油库存67万吨，周环比增加7万吨，月环比增加10万吨，同比减少14万吨。

　　大豆到厂延迟导致油厂压榨量下调，豆油累库节奏或将放缓，但4月至6月船期大豆采购总量在2600万吨以上，后期大豆到港压力较大，油厂周度压榨量可能维持在160万吨以上，豆油供给预期充足。进入夏季后，豆油消费将转入淡季，预计豆油库存将继续回升，国内豆油价格将维持弱势。5月9日，中储粮油脂公司组织1.78万吨进口大豆原油基差竞价销售，成交1.12万吨，成交率63%，成交价格为Y2309+240元/吨。

　　进口给出利润，棕油买船增加

　　受库存继续下降提振，本周国际棕榈油现货价格震荡上涨。5月10日，6月船期马来西亚棕榈油FOB报价965美元/吨，周环比上涨15美元/吨，涨幅1.6%。马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，4月份马来西亚棕榈油产量120万吨，月环比下降7.1%，主要是因为斋月节劳动力短缺，导致许多新鲜的油棕果串无法按时采摘；出口量107万吨，月环比下降27.8%，因为斋月备货结束后，棕榈油出口需求下降；4月底库存150万吨，月环比下降10.5%，为2022年5月份以来最低，基本符合此前市场预测的151万～153万吨。往年3月份开始棕榈油进入增产季，库存不断回升，而今年4月棕榈油产量不增反降，库存降至近11个月来最低。

　　天气对棕榈油产量的影响通常滞后9至10个月，考虑到去年下半年马来西亚降雨充足、土壤墒情适宜，预计5月份开始棕榈油产量将逐步增加，南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2023年5月1日至5日马来西亚棕榈油产量环比提高21.83%。在产量增、需求减的形势下，预计5月份开始马来西亚棕榈油库存将逐步回升，制约棕榈油价格涨幅。整体来看，预计5月份国际棕榈油价格维持区间震荡走势。

　　本周国内棕榈油价格震荡上涨。5月10日，国内沿海地区24度棕榈油报价7600～7800元/吨，周环比上涨200～400元/吨。沿海地区棕榈油现货基差报价为P2309+500～700元/吨，较上周上涨30～50元/吨。随着气温升高，4月份以来棕榈油消费好转，库存持续下降，监测显示，5月5日，沿海地区食用棕榈油库存64万吨（加上工棕75万吨），周环比下降6万吨，月环比下降14万吨，同比增加41万吨。其中，天津9万吨，江苏张家港27万吨，广东14万吨。

　　近期棕榈油进口给出利润，近月买船增加6船左右，但5月至6月棕榈油整体买船依然不多，预计两个月24度棕榈油进口总量约50万吨。在需求好转、到港减少的情况下，二季度国内棕榈油将继续去库存，预计5月份国内棕榈油基差报价稳中偏强，现货随盘区间震荡。