近期小麦价格延续弱势，整体跌势相对放缓，但上周末小麦跌价步伐有较为明显的转快迹象，主要原因还是现阶段制粉企业年前旺季不旺，面粉销售并不算理想，且副产品价格大跌，对小麦需求持续偏弱。上周制粉企业小麦主流收购价格在1.38-1.42元/斤，均价不断跌向1.4元/斤。在市场普遍对后市信心脆弱的情况下，贸易商库存小麦年前应该折本走货吗？如果挺价至年后，库存小麦还有翻盘机会吗？

　　压价采购 部分停收

　　虽然近期制粉企业面粉走货情况较前期有一定转好，但整体仍然达不到预期水平，因此目前虽处于年前传统旺季，但粉企对小麦需求不旺，同时国庆、中秋双节至今制粉企业开机率都偏低，多数企业小麦库存仍相对充足，高价采购小麦的意愿也不大，贸易商也多反映当地面粉厂收购不积极，库存小麦走货倒挂。此外，因现阶段优质麦价格远高于普麦，在目前整体行情不景气的情况下，粉企对优质麦需求量不大，此前价格一直坚挺的优质麦，近期装车价格也相对趋弱运行。同时因最近小麦调价较为频繁，小麦、玉米价差还是较为悬殊，经销商补货谨慎，最近也陆续有企业因各种原因暂时停收，年前粉企的停产时间预计较去年将有提前。

　　产品小涨 接受度低

　　近期因副产品价格大跌，很多企业反映开机负利润，因此多选择继续小幅上调面粉报价，不过因需求实在一般，很多企业也反映面粉涨价十分困难，毕竟很多客户都不认可涨价，不过上周副产品价格却也有一定上涨，麸皮、次粉因前期跌幅过深，最近市场上副产品供给量明显减少，受不少饲料企业年前备货需求提振，麸皮等副产品价格小幅拉涨，但目前来看，副产品整体价格仍处于相对低位，毕竟不少企业涨价后的麸皮报价还是低于0.7元/斤，而标粉因企业对面粉的挺价，其报价也以平稳小幅趋强运行为主。

　　轮出增多 抑制后市

　　上周中储粮小麦竞价销售的轮出量进一步加大，同时底价也整体下调，其中2024年1月19日中储粮拍卖河南分公司小麦竞价销售交易结果：计划销售18、19、20、21年产小麦48608吨，实际销售34987吨，成交率72%，平均起拍价2800元/吨，实际成交价2801元/吨，溢价1元/吨；2024年1月19日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售交易结果：计划销售16、17、18、19、20年产小麦23100吨，实际销售12799吨，成交率55%，平均起拍价2724元/吨，实际成交价2727元/吨，溢价3元/吨，各级轮换销售陈粮数量的大幅增加也使得粉企观望情绪加深，不少企业都认为年后小麦价格仍将延续弱势，因此年前采购并不积极。此外，上周临储小麦计划投放20201吨，成交率55%，最高价2700元/吨，最低价2540元/吨，成交均价2588元/吨（前一周2575元/吨）。其中，白小麦11142吨，成交均价2588元/吨（前一周2574元/吨），产地均为新疆地区。

　　综上所述，笔者认为短期内小麦价格或将震荡趋弱运行，尽管理论上质优小麦因明显减产仍有上涨机会，但目前小麦市场利空氛围浓厚，单纯因减产带来的利好或难以兑现，建议计划年后转战玉米的贸易商近期有序走货，库存、资金允许的情况下，质优小麦也可适当挺价，但应做好及时止损的准备，后续关注玉米价格走势以及政策性投放对市场带来的影响。