玉米市场经历了七月份的洗礼，悲观情绪逐渐蔓延，屡创新低的美玉米、顺畅下跌的文华商品指数以及3000点以下的股市均在拖累着国内玉米市场的走势，整个7月份连盘玉米主力合约最大跌幅为190元/吨，7月份最低玉米加权值也创了2020年10月份以来的新低，经历了大幅下跌，市场悲观情绪中是否能酝酿出反弹机会，笔者来盘点一下玉米可能的上行驱动。

　　1、宏观因素提振可能性

　　7月份宏观预期恶化，三中全会有政策预期支撑，但经济数据体现了弱现实，且期间美国大选及美联储降息预期等因素扰动，市场风险偏好受挫，股市及大宗商品走势整体偏弱，连带玉米盘面下行。

　　不过7月底情况有所好转，7月31日上证指数单日收涨2.06%，美联储7月议息会议保持联邦基金利率不变，鲍威尔的鸽派发言释放9月降息强信号，宏观情绪升温，内外盘黄金均收涨。

　　如果后续市场偏好升温，宏观情绪持续好转，有利于大宗商品反弹进而带动连盘玉米上行，毕竟本轮玉米大幅下跌，离不开宏观因素的拖累。

　　2、美玉米走势回暖可能性

　　美玉米这一轮跌势其一在于新季播种面积增加超预期，尤其是6月底美农的种植报告，其二在于新季玉米生长期天气好于预期，作物优良率好于预期，让本就高库存的美玉米雪上加霜。

　　不过国际玉米市场并不都像美玉米作物生长的这么乐观，尤其是欧盟和乌克兰，受高温干旱影响产量预期下降，其中乌克兰玉米单产预计下降3成左右，按照这个预估产量将创近12年的最低产量，相对有利于增加美玉米的出口需求预期。巴西方面虽然二季玉米产量预期环比调增，但同比仍是下滑的，且今年巴西政策希望玉米更多的用于国内，可出口数量同比降幅更大，均利于美玉米的出口预期，后续美盘可能存在美玉米出口需求的提振因素，从而给国内玉米市场带来些提振。

　　3、小麦市场上行可能性

　　7月份虽然小麦价格是走弱的，但是玉米和豆粕的现货价格更弱，导致小麦饲用替代优势逐渐下降，部分饲料企业已经开始减少小麦使用量，从小麦自身的基本面来看，新作集中上市压力已经释放有一段时间了，政策增储托市的意愿、表现也十分坚挺，7月底附近又有多地再度公布新麦增储库点信息，透露出积极的政策信号，因而小麦价格底部支撑相对明显，随着时间的推移，集中上市压力过后价格震荡上行预期增加，进而减弱对玉米市场的压力。

　　4、政策粮投放延期等政策利多可能性

　　今年的进口储备玉米投放量偏少，尚不及预期，超期稻谷投放仍在后延，去年是8月3日开始定向稻谷投放，今年仍未有进一步消息，从数据端来看，目前东北深加工企业玉米库存、华北深加工企业玉米库存、北港四方玉米库存以及广东港全部谷物库存均高于去年同期，市场调研团队已亦反馈目前贸易环节库存高于去年同期，现货端供应仍偏宽松，若政策粮投放将进一步打压玉米市场，但按照现在传闻进展，政策粮投放预期后移这类利多预期仍在增加。

　　5、新季玉米天气/上市延期交易可能性

　　7月份东北及华北地区降水量充足，就算部分地区内涝也没有掀起盘面的任何利多涟漪，市场丰产预期较高，但后续天气仍有不确定性，比如扬花授粉阶段将于则不利于单产、降水过程中若有大风则易倒伏等等，且今年新季玉米上市存延期预期，不排除届时再度交易7月份降雨多及6月份华北干旱等对产量损失影响。

　　进入8月份，部分地区早熟玉米将零星上市供应，也是去年政策粮开始投放的阶段，今年玉米市场的情绪更加悲观。

　　经历了7月份连盘玉米的大幅下跌，市场仍期冀着新的一月有利多驱动带来反弹动力，虽上行空间并不看好，但反弹行情期待已久，就看哪一个上行驱动能率先发力，笔者相对好看由宏观共振带来的反弹，但也仅仅是猜测，供您参考。